1.【案例题】

假如市场上存在以下在2017年12月28日到期的铜期权，如下表所示。

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某金融机构通过场外期权合约而获得的Delta是- 2525.5元，现在根据金融机构场外期权业务的相关政策，从事场外期权业务，需要将期权的Delta进行对冲。

第1题

第2题

如果选择C@ 40000这个行权价进行对冲，买入数量应为( )手。

5592

4356

4903

3550

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参考答案: C

题目解析:

如果选择C@ 40000这个行权价进行对冲，则期权的Delta等于0.5151，而金融机构通过场外期权合约而获得的Delta则是- 2525.5元，所以金融机构需要买入正Delta的场内期权来使得场内场外期权组合的Delta趋近于0。则买人数量=2525.5÷0.5151≈4903（手）。

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上题中的对冲方案也存在不足之处，则下列方案中最可行的是( )。

C@40000合约对冲2200元Delta、C@ 41000合约对冲325.5元Delta

C@40000合约对冲1200元Delta、C@ 39000合约对冲700元Delta、C@ 41000合约对冲625.5元

C@39000合约对冲2525.5元Delta

C@40000合约对冲1000元Delta、C@ 39000合约对冲500元Delta、C@ 41000合约对冲825.5元

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参考答案: B

题目解析:

针对上题对冲方案存在的不足之处，例如所需建立的期权头寸过大，在交易时可能无法获得理想的建仓价格，这时，该金融机构可能需要再将一部分Delta分配到其他的期权中。D项，没有将期权的Delta全部对冲。因此B项方案最可行。

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